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中银证券:给予赣锋锂业增持评级

时间:2021-11-09编辑: admin 点击率:

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2021-11-03中银国际证券股份有限公司对赣锋锂业(002460,股吧)进行研究并发布了研究报告《盈利大幅增长,持续深化产业链布局》,本报告对赣锋锂业给出增持评级,当前股价为159.3元。

赣锋锂业(002460)

公司发布 2021 年三季报,业绩同比增长 648%; 公司锂系列产品量利齐升,围绕锂资源持续完善上下游产业布局, 维持增持评级。

支撑评级的要点

前三季度盈利同比增长 648%: 公司发布 2021 年三季报,前三季度实现营业收入 70.54 亿元,同比增长 81.19%;实现盈利 24.73 亿元,同比增长648.24%;扣非后盈利 14.28 亿元,同比增长 435.58%。 其中, 第三季度实现营收 29.89 亿元,同比增长 98.50%;盈利 10.56 亿元,同比增长 506.99%,环比增长 12.29%;扣非盈利 5.93 亿元,同比增长 538.50%,环比增长 9.41%。公司业绩符合预告区间。

锂系列产品量利齐升, 盈利能力显著向好: 公司前三季度毛利率 35.55%,同比上升 16.73 个百分点,其中第三季度毛利率为 36.12%,同比上升 18.16个百分点,环比降低 1.63 个百分点。公司经营现金流净额前三季度为 9.28亿元,同比增长 361.41%,其中第三季度 2.98 亿元,同比增长 2,526%,环比降低 64.88%。

持续完善锂资源上下游产业链:上游锂资源方面,公司继续增持 Bacanora公司及其旗下 Sonora 锂黏土项目股份,目前已持有 Bacanora 公司 28.88%的股权、 Sonora 锂黏土项目 50%股权; 阿根廷 Cauchari-Olaroz 锂盐湖项目计划于 2021 年底完成项目建设、 2022 年试车生产。在锂盐业务方面, 目前公司已形成年产电池级碳酸锂 4.3万吨,年产电池级氢氧化锂 8.1万吨、年产金属锂 2,000 吨的产能。在锂电池业务方面, 规划约 15GWh 的锂电池生产制造基地。在退役电池回收业务方面, 退役锂电池拆解及金属综合回收项目已形成 34,000 吨的回收处理能力。

估值

我们预计公司 2021-2023 年每股盈利分别为 2.22/3.14/3.83 元,对应市盈率77.7/54.9/45.0 倍,利来国际最老牌的; 维持增持评级。

评级面临的主要风险

项目投产不达预期;海外经营与汇率风险; 新冠疫情影响超预期;新能源汽车需求不达预期;价格竞争超预期; 政策不达预期。投资摘要

该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级10家,增持评级7家;过去90天内机构目标均价为232.94;证券之星估值分析工具显示,赣锋锂业(002460)好公司评级为4星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2.5星。

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